Pages

Sunday, October 16, 2011

Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk - INITIAL COVERAGE

by Mega Capital : AISA

Kami merekomendasikan beli atas saham AISA pada initial coverage kami atas saham ini dengan pertimbangan adanya katalis‐katalis positif 1) diversifikasi produk di sektor konsumer, 2) kinerja keuangan yang membaik 3) ekspansi usaha yang menjanjikan. Valuasi kami atas target harga saham AISA adalah IDR 950 per saham (12 bulan), yang mencerminkan PE 11E 12.1X dan PE 12F 10.95X serta PBV 11E 2.21X dan PBV 12F 1.78X.

• Diversifikasi Produk Di Sektor Konsumer. Meningkatnya pertumbuhan ekonomi domestik serta besarnya jumlah penduduk membuat permintaan akan barang konsumsi, terutama makanan dan minuman, senantiasa mengalami peningkatan dari tahun ke tahun. Apalagi pada bulan puasa dan menjelang Lebaran serta hari raya lainnya, biasanya permintaan akan produk makanan dan minumnan meningkat dengan signifikan untuk memenuhi kebutuhan masyarakat.

• Kinerja Keuangan Yang Membaik. Selama enam tahun terakhir (2005‐2010), penjualan bersih AISA senantiasa mengalami pertumbuhan meskipun berfluktuasi, dengan CAGR sebesar 25%. Hingga akhir tahun 2010, penjualan bersih perseroan tercatat sebesar IDR 705.22 miliar.

Selama periode 2005‐2010, CAGR laba bersih dan laba usaha masingmasing sebesar 36% dan 36%. Pertumbuhan laba bersih pada periode yang sama berfluktuasi dengan kecenderungan menguat dengan ratarata pertumbuhan sebesar 2513% akibat adanya kenaikan laba yang signifikan pada tahun 2007.

• Ekspansi Usaha Yang Menjanjikan. AISA berencana mengembangkan bisnis pengolahan beras bermerek dalam tiga tahun ke depan dan menargetkan dapat meraih pangsa pasar sebesar 5% dari total kebutuhan beras nasional atau setara 2 juta ton. AISA menargetkan pendapatan dari sektor makanan dan beras masing‐masing sebesar IDR 1 triliun dan IDR 1.55 triliun pada tahun ini, dan dari divisi perkebunan sebesar IDR 546.67 miliar.

• Valuasi dan Rekomendasi. Dengan menggunakan metode DCF, valuasi kami atas target harga saham AISA adalah IDR 950 per saham (12 bulan), yang mencerminkan PE 11E 12.1X dan PE 12F 10.95X serta PBV 11E 2.21X dan PBV 12F 1.78X.

No comments:

Post a Comment